国庆节前一天，到北大听了一场报告。其中主讲为巴黎证券（亚洲）的首席经济学家陈兴动。陈研究中国宏观经济已经逾二十年，是较有建树的宏观学者–尽管最近有了宏观经济学是伪科学的声音。

陈首先讲的是华尔街金融危机。观点概况为：

1、危机预示着美国帝国的衰退。但这种衰退不是一蹴而就的。危机不是最后一根稻草。

2、危机的根源是美国的经济结构：过低的储蓄率和过度消费，低息带来的流动性泛滥（最近二十年来的金融创新无异带来了流动性），以及不断膨胀的国际收支逆差。

3、美国的危机是世界的危机。中国必将受到影响，而且很大。

4、美国的衰退，就是中国的机会吗？中国有机会崛起吗？瘦死的骆驼比马大，中国的差距似乎还很远。

关于次贷危机引发的华尔街金融危机，国内其实没有几个人搞得明白的。根源似乎是显而易见的，但为何他们没有一个人能预见呢？如今的夸夸其谈，只是事后诸葛。他们只能说已经发生了什么，但对未来缺乏明确的判断。talk but say nothing。

关于中国的宏观，陈的观点也与人有所不同：

1、年初的”双防”措施是错误的。经济的问题不是通胀过高，经济过热，而是可能的通缩和过冷。仅仅过了6个月，经济就出现了大幅下滑，这说明宏调明显错误了，中央的判断，也就是智囊的判断，是错误的；

2、3-7月份政策制定者们到江浙、广东调研。政策开始调整为”一保一控”。当政者已经意识到增长是中国的第一要务，衰退比通胀更可怕。点评：双防的提法非常redicious，难道不懂菲利普斯曲线吗？现在的当局者，和陈云时代进步不大。

3、政策有效了吗？目前还没有，太晚了。中国的宏调总是缺乏预见性，都是马后炮。如今，12个宏观经济指标中，除了CPI和社会商品零售总额（关于这个，陈对此深表不解：为什么经济在下滑，该指标却同比增长22%？）外的全部指标，包括GDP、FAI、进出口总额、PPI、房地产价格指数等等全部进入5年来的急剧下滑期。中国经济处于一个中周期的调整阶段。

4、中国GDP是没法预测的。谁要预测对了，要么是蒙的，要么和统计局关系比较好。

呵呵，这让人想起一个关于中国宏观经济预测奖的比赛。比如最热门的宋国青博士，人家预测2008年年GDP涨9.8% ，CPI涨4.5%。看来管理层得努力了。

后面是北大校内的两个人研究。一个什么博士，讲A股市场。罗列了一堆事实，不知道他在讲什么。似乎是说A股6000点时估值的疯狂，但那只是陈述事实。 最后是所谓”德高望重”的曹风岐博导，不能不说让人大失所望，一个典型的夸夸其谈的学虫形象，很难想象这是中国最高学府的水平。想象中国其他的大学，不能不为这个腐朽的教育制度，以及其后的权力制度，感到悲凉。

下面说说我对经济的一点感想。

本次金融危机，是美国经济结构的必然结果。危机是人类的一种调整，就调整的能力来说，我认为民选政府无疑比僵化的官僚的集权制度更灵活，更有创造性。也许，美国经济经历二十年的长周期繁荣后，面临衰退乃至萧条。美国人借全世界的钱，未来的钱，享受今天的物美价廉的时代要结束了。但，全球化已经将发达国家，发展中国家都捆在一起了。所以，有人比美国更急。也就意味着，有人愿意为此买单。欧洲已经在行动了，中国也表态了。所以，在阴谋主义者看来，这无疑是又一次”金融战败”。

我更忧虑的是中国经济的未来。似乎，中国的经济学家和当局，并没有从内部深刻的分析中国经济面临的可能危机。

大多数人谈论本轮通胀是暂时性的，并且是输入性通胀。但考虑到蒙代尔-佛莱明模型中，输入性通胀是针对的小国经济。为什么对中国经济影响如此之大？

答案在于中国的经济结构。要讨论这个问题，首先到讨论中国经济增长的驱动因素。

过去三十年，中国的经济增长驱动有三：出口、固定资产投资和消费。其中，2007年净出口的贡献度接近24%，实际可能超过30%，是绝对的增长引擎。固定资产投资来源于企业、中央政府和地方政府。其中，政府部门的投资冲动是超过GDP增速两倍的税收收入来保障的，这部分的投资维持着虚假的繁荣，但长期效益非常低。消费用二元经济来分析，城市居民的消费很难有更大改善（高储蓄率必须维持，住房等资产价格上升，通胀，都使得消费意愿降低），农村居民的消费很难升级。如果不能升级，目前的收入根本赶不上城市居民，面临边缘化。总消费量，扣除通货膨胀，没有明显的增长点。

所以，中国经济的增长，长期来看严重依赖于出口，优势是低人力成本（外加低廉的矿产、环境污染）。这种好年景，持续了30年，使得人均GDP达到了日本60年代的水平。但绝对数，在世界上处于后1/3的水平。

但国际背景30年中发生了变化。弱势美元带来了原油、原材料、大宗商品价格的持续上升。这使得进口原材料-加工-出口的经济模式优势不再。原料和能源价格上涨，使得人力成本优势的竞争度降低。很明显，从价值链上来看，人力的价值已经越来越低了。这对中国及印度等低发达国家来说不是一个好兆头。

正所谓三十年河东，三十年河西。中国经济应该顺势而为，从外向型及时调整为启动国民消费的大国经济。所谓大国经济，是国内市场的统一和国民消费的比重足够大。现在，政府代替民众进行消费（所谓的政府投资，用来盖大楼，买宝马供官僚们消费），民众消费缺乏有效的保障：医疗卫生、教育、住房三者统统没有保障，预防性和购房性储蓄高居世界第一。

这其实既是对民众的强迫储蓄，又是民众对这一经济制度投的不信任票。

所以，这种经济增长模式，在三十个年头后，真正受到了严厉的挑战。中国经济还能继续保持高增长吗？在世界平均增速只有4个点不到的背景下，我认为很难保持下去。

可悲的是，30年的增长却没有带来相称的经济发展。高增长，低发展是中国集权经济的特征，人类历史上不会长久。上帝是公平的。