周四的早上，我们一行五人早早的踏上了东去的行程，此行的目的地是淄博地区的两家钢铁企业。今天去的这两家企业，原先在CCX工作的时候都有接触，现在换了一种角色和企业打交道，另有一种感觉。

刚刚驶入高速，企业的财务负责人给我们打电话，要不要下高速的时候接一下我们，我们说不用，因为车上有GPS导航系统。济南到淄博的距离很近，9点刚过，我们已经抵达淄博出口，在GPS的导航下，车转入东侧的一条小路，没行出多远就发现前方施工此路不通，只好绕行。我们返回原路，选择了另一条东向的道路，很快在GPS的引领下，又回到了刚才修路的地方，这样反复了两三次，半个小时很快过去了。车上的都说，看来这个GPS太较真，还是使用最原始的问路方法吧，在老乡的指引下，我们选择了一条地图中没有标注的路继续东行，老乡指的路倒是对的，但崎岖不平，且不时有大车路过，带起路边漫天的扬尘，就这样走走问问，抵达目的地的时候已经10点多了，最后12公里，我们居然耗费了超过一个小时。

今天我们看的两个企业比邻而建，经近仅20年发展，两个想当初的村办企业都已经成长为成集采矿、炼铁、焦化于一体的民营企业集团，销售收入与总资产达数十亿元。和企业的管理人员短暂寒暄以后，我们开始参观企业的现场。

和我们的预想类似，企业目前面临的最大问题是如何消化前段时间囤积的居大库存。在企业的冶炼分厂和焦化分厂，印象最深的是漫天的焦炭堆满了企业有限的空地，根据我个人的目测，这些焦炭应该不低于5万吨，按照现在的价格，仅焦炭一项，企业的浮亏应该不低于8000万元。如果没有铁矿石资源支撑着企业的现金流，相信面对最近三个月价格的持续暴跌，企业的老板将比现在抓狂的多。

仅仅三个月之前，钢铁行业形势还是热火朝天，面对的原材料与产品价格的持续上涨，绝大多数企业都选择了在奥运之前拼命储备原材料并惜售产品，惜售与囤积造成了价格更进一步的疯涨。记得6月份去临沂的时候，曾经有一家企业老板对我们豪言壮语的说，单纯把这些库存卖掉我们就能赚几个亿。没想到的是，囤积造成的高价转瞬而逝，当企业开始意识到应该处理存货的时候，整个生产链条上的企业均采取了少置原材料，拼命抛售产品的策略，需求的冻结立即造成了价格雪崩式的下跌。

短短的一年中，我们目睹了国内工业由旺盛需求到囤积居奇再到价格崩塌的全过程。最近和企业家交流，大家共同的反应都是教训深刻，企业家们普遍表示，生产企业的主要利润应当来源于正常的制造、加工利润，而不是炒作，回想过去几个月，大家都过于贪婪了。大家最近所关注的国家出台的经济刺激计划，就是力求通过政府的采购，短时间内打破上下游间需求冻结的现状，从而使得经济回到正常的轨迹。从这一次我们对两个企业的观察来看，经济刺激计划的效果正在逐渐显现，两家企业停产数十天的炼铁生产线已经重新生产，但生产负荷仍保持在较低的水平。

存货的低价处理，对于大多数企业是一个痛苦的过程，因为企业的日常经营需要耗费现金，如果这一调整的时间持续的足够长，一部分企业将由于现金流不能为继而不得不关门打烊。我个人的观点是大宗商品在政府购买的刺激下，需求将逐渐解冻，而房地产市场由于最终购买者是个人，调整的过程可能相当漫长。经历了此轮调整后，存活下来的企业估计在最近几年也会深刻接受此轮价格雪崩的教训，当市场重新繁荣，大家痛苦的记忆将逐渐消失，另一轮悲喜剧可能又将在另一代企业家中上演。

回济南的路上，用手机上网，发现海外股市大跌，唯独A股强势上扬。在经历了一年70%股价暴跌以后，A股市场的存货处理是不是已经接近尾声尚不得而知，我记得刚刚看过的中证报的一篇文章统计数据是，上周A股市场上的持仓投资者再创最近一段时间的新低。